Doanh nghiệp địa ốc: Lợi nhuận khởi sắc, dòng tiền vẫn là phép thử

Kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2026 cho thấy lợi nhuận của nhiều doanh nghiệp bất động sản đã cải thiện. Tuy nhiên, chất lượng lợi nhuận có sự phân hóa và chưa phản ánh đầy đủ khả năng tạo tiền từ hoạt động phát triển, bàn giao dự án.

Novaland ghi nhận doanh thu thuần sáu tháng đạt 5.096 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế hợp nhất 1.772 tỷ đồng. Một phần quan trọng trong kết quả này đến từ doanh thu tài chính.

Phát Đạt đạt lợi nhuận sau thuế sáu tháng khoảng 213 tỷ đồng, tăng 84%, với đóng góp đáng kể từ khoản lãi thanh lý đầu tư.

Khang Điền ghi nhận lợi nhuận sau thuế gần 1.100 tỷ đồng, tăng 248%. Động lực chính liên quan đến doanh thu tài chính phát sinh khi thay đổi tỷ lệ sở hữu tại doanh nghiệp phát triển dự án.

Lợi nhuận kế toán và dòng tiền cần được đọc cùng nhau

Lợi nhuận có thể được tạo ra từ bàn giao bất động sản, doanh thu tài chính, chuyển nhượng khoản đầu tư, thoái vốn hoặc thu nhập khác. Mỗi nguồn lợi nhuận phản ánh một chất lượng tăng trưởng khác nhau.

Để đánh giá sức khỏe doanh nghiệp, nhà đầu tư nên xem thêm dòng tiền kinh doanh, giá trị hàng tồn kho, tiến độ pháp lý, nghĩa vụ nợ và khả năng bàn giao sản phẩm.

Đến ngày 30/06/2026, tổng nợ gốc vay và trái phiếu của Novaland được ghi nhận ở mức 72.911 tỷ đồng. Tại một số doanh nghiệp khác, dòng tiền tiếp tục được sử dụng cho hàng tồn kho, chi phí lãi vay, nghĩa vụ thuế hoặc hoạt động đầu tư.

Tác động đến người mua bất động sản

Sức khỏe tài chính của chủ đầu tư có quan hệ trực tiếp với tiến độ thi công, khả năng hoàn thiện tiện ích và chất lượng vận hành dự án.

Trước khi đặt cọc hoặc ký hợp đồng, khách hàng nên đánh giá:

• Hồ sơ pháp lý và điều kiện được phép kinh doanh.
• Tiến độ thi công so với cam kết.
• Lịch sử bàn giao của chủ đầu tư.
• Nguồn vốn triển khai và mức độ phụ thuộc vào vay nợ.
• Tỷ trọng lợi nhuận đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi.
• Khả năng hình thành cộng đồng cư dân và nhu cầu sử dụng thật.

Góc nhìn Empire Realty

Sự phục hồi lợi nhuận là tín hiệu tích cực, nhưng dòng tiền và năng lực hoàn thành dự án mới là thước đo quan trọng đối với người mua bất động sản.

Trong giai đoạn thị trường phân hóa, tài sản có cơ sở pháp lý rõ ràng, sản phẩm phù hợp nhu cầu, tiến độ kiểm chứng được và chủ đầu tư có nguồn lực thực thi sẽ có khả năng bảo vệ giá trị tốt hơn.

Empire Realty – Tư vấn giải pháp đầu tư bất động sản an toàn, hiệu quả.

Nguồn: Báo Tài chính – Đầu tư, ngày 05/09/2026